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Las principales consultoras económicas comenzaron a redefinir sus pronósticos para los próximos meses. Aunque el escenario general sigue mostrando señales de estabilización, los analistas corrigieron algunas expectativas y advirtieron que la desaceleración de la inflación será más lenta de lo previsto.
El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central (BCRA), elaborado a partir de las estimaciones de 46 consultoras, centros de estudios y entidades financieras, dibuja una economía con inflación en descenso, dólar sin sobresaltos, tasas de interés más bajas y una recuperación moderada de la actividad.
La inflación seguiría bajando, pero a un ritmo más lento
El dato más relevante del informe es que el mercado postergó para agosto la posibilidad de que la inflación mensual vuelva a ubicarse por debajo del 2%.
Para mayo, cuyo dato oficial se conocerá el próximo jueves, las consultoras proyectaron una inflación de 2,3%.
El sendero esperado para los próximos meses es el siguiente:
- Junio: 2,1%
- Julio: 2%
- Agosto: 1,8%
- Septiembre: 1,9%
- Octubre: 1,8%
- Noviembre: 1,7%
La corrección refleja que el proceso de desinflación continúa, aunque con una velocidad menor a la que esperaba el mercado meses atrás.
A nivel anual, las proyecciones se mantuvieron relativamente estables:
- Inflación 2026: 30,5%
- Inflación 2027: 19,9%
- Inflación 2028: 13,9%
La inflación núcleo, que excluye componentes estacionales y regulados y suele utilizarse para medir la tendencia de fondo, también mostró un leve ajuste al alza.
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Qué esperan las consultoras para el dólar
En materia cambiaria, el consenso del mercado sigue apostando a un esquema de movimientos graduales y sin saltos bruscos.
Las proyecciones para el dólar mayorista muestran una trayectoria ascendente, aunque por debajo de la inflación prevista para el año.
Los valores estimados son:
- Junio: $1.422
- Julio: $1.447
- Agosto: $1.476
- Septiembre: $1.516
- Octubre: $1.553
- Noviembre: $1.597
- Diciembre: $1.658
De concretarse este escenario, el tipo de cambio acumularía una suba cercana al 14% durante el año, consolidando su rol como una de las anclas del programa económico.
Crecimiento moderado y tasas más bajas
Las consultoras también esperan que la actividad económica continúe recuperándose, aunque sin cambios significativos.
Las estimaciones de crecimiento son:
- 2026: 2,9%
- 2027: 3,1%
- 2028: 3,1%
En paralelo, el mercado prevé una reducción gradual de las tasas de interés.
La tasa de interés nominal anual se ubicaría en:
- Junio de 2026: 22,75%
- Diciembre de 2026: 22,10%
La expectativa es que la baja de la inflación permita seguir relajando el costo del crédito y favorezca la recuperación del consumo y la inversión.
El superávit fiscal sigue siendo la principal apuesta
Los analistas consideran que el equilibrio de las cuentas públicas continuará siendo uno de los pilares del programa económico.
Según el REM, el mercado proyecta:
- Superávit primario 2026: $16 billones
- Superávit primario 2027: $19,84 billones
Para los analistas, la disciplina fiscal aparece como una de las variables centrales para sostener la desaceleración inflacionaria y mantener la estabilidad cambiaria.
Un escenario más estable, pero con desafíos abiertos
La economía que viene.
Las últimas proyecciones muestran una economía que sigue avanzando hacia una mayor estabilidad macroeconómica, aunque sin la velocidad que esperaba parte del mercado.
La combinación de inflación en descenso, dólar contenido, tasas más bajas y superávit fiscal configura un escenario más previsible para los próximos meses. Sin embargo, la principal novedad es que la desaceleración de los precios perdió algo de impulso y obligó a recalibrar las expectativas.
Para las consultoras, el desafío seguirá siendo el mismo: consolidar la baja de la inflación sin afectar la recuperación de la actividad económica y el poder de compra de los hogares.
